牛管家九联科技定增与高管抱团减持同步上演连续亏损困局下跨界豪赌

　　牛管家

　　九联科技的资本运作节奏令人玩味。2025年10月10日，公司董事会审议通过了1.82亿元定增预案，其中约1.27亿元将用于鸿蒙生态智能终端与通信模块研发及产业化项目，其余5453.1万元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

　　然而，几乎在同一时间轴上，股东、高管减持计划也在同步推进。2025年7月4日，九联科技公告股称，大股东、董事、董事会秘书、副总经理胡嘉惠计划减持不超600万股；公司股东、董事、副总经理、核心技术人员许华计划减持不超400万股；公司股东、财务总监凌俊计划减持不超250万股；东惠州市海纳百川科技有限公司计划减持不超过43.06万股。减持区间为2025年7月26日~2025年10月25日。

　　2025 年 8 月 5 日-2025 年 8 月 6 日牛管家，胡嘉惠通过大宗交易及集中竞价方式累计减持所持有公司股份 1，182，000 股，占公司股本的 0.23640%。

　　减持并非孤例，此前公司股东汇文添富、汇文运通及齐梁等一致行动人已累计套现至少1.52亿元。

　　九联科技的传统业务正面临严峻挑战。公司主要产品智能网络机顶盒市场需求显著放缓，导致业绩持续承压。

　　2022年至2025年上半年，九联科技实现营业收入分别为24.03亿元、21.71亿元、25.08亿元和11.01亿元，但归属于母公司股东的净利润却从2023年开始转亏，分别为6033.48万元、-1.99亿元、-1.42亿元和-1.23亿元。两年半时间牛管家，九联科技合计亏损高达4.64亿元。

　　毛利率数据同样不容乐观。2022年至2025年上半年，九联科技的毛利率分别为20.57%、11.58%、11.59%和9.86%，呈现明显下滑趋势。这反映出公司主营业务盈利能力持续减弱，市场竞争力不断下滑。

　　面对传统业务萎缩，九联科技将希望寄托在鸿蒙生态和军工领域。2025年4月，九联科技公告筹划收购成都能通科技股份有限公司51%股权，跨界进军军工领域。但快半年过去了，该重组尚处于筹划阶段。

　　纵观九联科技的资本运作轨迹，公司正试图通过鸿蒙生态和军工并购力挽狂澜。然而，面对几万名股东，如何平衡短期生存与长期发展，如何确保大小股东利益公平，将成为公司治理的核心挑战。

　　在资本市场上，概念炒作终将让位于业绩兑现。九联科技的鸿蒙故事能否转化为实实在在的盈利，决定着这家科创板企业能否真正赢得市场的信任。

　　（注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。）