策略资本 AI应用的下半场怎么走？

正当市场为AI的每一次突破欢呼时策略资本，对冲基金经理Kuppy通过冷酷的数字揭示了繁荣背后的裂痕——未来数年万亿美元级的数据中心投资，需要产生数万亿美元的年度营收才能实现合理回报，而当前商业模式的营收能力与此相去甚远。

他犀利地指出，同质化的大模型产品正滑向利润仅高于能源成本的残酷价格战，免费替代品持续挤压付费空间，而华尔街与科技巨头共同编织的“AI循环投资”更像是一场精心包装的资本游戏，仿佛2000年电信泡沫与2007年地产狂潮的叠加重现。

当狂热遇上现实，AI应用的下半场已不再关乎技术幻想，而是必须在商业模式与真实价值创造的残酷考场上交出答卷。

为结果付费成为趋势

当市场还在为AI的算力成本与商业模式争论不休时，Sierra公司悄然提供了一种全新的解题思路——它不向客户销售昂贵的软件许可或API调用次数，而是选择成为客户的“虚拟员工”，仅在成功完成理赔、办理贷款或派出救援等具体业务成果后策略资本，按效果抽取“佣金”。

这种“为结果付费”的模式，正在从根本上重塑企业采购AI服务的逻辑。在电信行业，用户流失率每降低一个百分点都意味着巨大的终身价值留存；而在保险领域，传统客服单次通话成本高达10至20美元，常常超过单客收入，AI客服的规模化交互能力将单位成本压缩至近乎忽略不计。这不再是简单的技术采购，而是将技术支出从固定成本转化为可变成本，与企业经营业绩直接挂钩的价值同盟。

这种模式的成功，依赖于AI应用范式的深刻转变。Sierra的系统底层并未绑定单一模型，而是动态组合多个供应商的差异化能力，形成针对具体任务的最优解。这揭示了一个关键趋势：通用大模型的价值不再仅仅体现在参数规模的竞赛上，而是作为一种强大的基础能力，与垂直领域的专业知识深度融合。正如GPT-5在度假规划上表现平平，却在新药研发和复杂代码生成上取得突破，AI应用的战场正从“全能型天才”转向“专家型助手”。

更深层次的变革在于价值定位的转移。正如Bret Taylor所指出的策略资本，客户购买的从来不是AI技术本身，而是更高效的反垄断审查流程，或是更优质的客户服务体验。当企业能够提供“开箱即用”的业务成果，而非需要客户自行集成的技术工具时，实施风险被大幅降低，上线成功率显著提升。这要求AI服务商必须深度理解行业Know-how，将技术彻底隐藏在业务价值之后。从写ERP代码到长期运维系统的转变提醒我们，技术的易得性正在提升，而持续运营、合规适配与业务闭环的能力，正成为真正的竞争壁垒。

当AI应用开始按效果收费，它不再是一个成本中心，而真正成为了驱动业务增长的可衡量资产。

走在前面的中国垂类应用

当AI应用进入下半场，全球价值创造的逻辑正在发生根本性重构。

中国AI垂类应用的独特优势，首先体现在与实体经济深度融合的广度与深度上。在制造业领域，广联达将AI深度植入建筑全生命周期管理，通过对海量项目数据的分析优化，实现了从设计到施工的精准成本控制；汇川技术则将AI算法与工业自动化设备紧密结合，在产线良率提升和设备预测性维护等领域形成了难以替代的专业壁垒。

这种深度融合不仅源于技术积累，更得益于中国完善的产业体系所提供的丰富应用场景，使得AI技术能够在真实的产业环境中快速迭代、持续优化。

这种优势的第二个层面在于对行业know-how的深度理解和数据积累。在金融领域，恒生电子的智能风控系统能够有效识别复杂交易中的异常模式，这背后是对中国金融市场特有运行规律的深刻理解；在医疗领域，创业慧康等企业的医疗AI产品能够适应国内复杂的诊疗流程和医保政策。这些企业通过长期服务特定行业，积累了深厚的领域知识和高质量的场景数据，形成了海外通用型AI厂商难以跨越的行业壁垒。

更具特色的是中国AI应用企业展现出的强大工程化能力。用友网络的YonGPT企业服务大模型并非追求参数规模的突破，而是专注于将大模型能力与企业ERP、财务、供应链等核心系统无缝衔接，解决实际业务问题。石基信息的酒店管理系统同样体现了这一特点，其价值不在于使用了多么先进算法，而在于能够将AI能力融入复杂的酒店运营流程，实现真正的开箱即用。这种将技术转化为稳定可靠业务解决方案的能力，正是中国AI应用企业的核心竞争力。

中国特有的产业链结构还催生了独特的创新模式。在工业领域，中控技术的工业互联网平台通过“平台+APPs”模式，将通用AI能力与各细分行业的专业需求相结合；在政务领域，数字政通的城市管理AI解决方案能够适应不同地区的管理特点。这种灵活多变、快速适配的能力，使得中国AI企业能够在众多垂直领域同时推进，形成规模化发展的集群效应。

当AI应用的下半场告别技术幻想，步入商业模式与真实价值创造的残酷考场时，中国AI垂类应用企业凭借其扎根实业、理解行业、擅长落地的特质，正率先从销售技术和工具，转向提供可衡量的业务增长成果。这不仅是技术的胜利策略资本，更是商业逻辑的进化，它标志着AI正从一个成本中心，真正转变为企业客户驱动业务增长、可按效果付费的核心资产。

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